押宝手机、电商接连受挫，游戏会是美图的救命

接连押宝手机、社交的美图，近日又有了新动作——涉猎游戏领域。

2月20日，美图公司发布公告称，已经与乐游科技订立股份购买协议，美图将收购乐游科技的间接全资子公司Dreamscape Horizon Limited 31%的股份，交易总价为26.9亿港元。这是美图继手机、社交以外，再一次新涉猎的陌生领域。

乐游科技是一家在香港上市的游戏公司。Digital Extremes Ltd.及其全资附属公司Digital Extremes US, Inc.为乐游科技的间接子公司，主要从事于个人电脑及电视平台开发视频游戏（包括PS4、Xbox One 和Nintendo Switch），其中旗舰产品Warframe（《星际战甲》）入选游戏平台Steam 2018年最畅销游戏百强。

1月28日，美图发布公告表明拟收购意向。同时期，美图的股价开始有所回升。这也是美图股价长期颓靡后，首次出现上升态势。
 

但这次收购游戏公司，究竟能够让美图实现轻资产上岸，还是再度卷入困兽之斗，尚未可知。

成也手机，败也手机

2018年，对于美图来说无疑是曲折的一年。

11月29日，美图发布盈利预警，预期2018年，美图净亏损约9.5亿元至12亿元，相比2017年亏损1.97亿元大幅提升。与此同期，美图频繁出手，相继将处于亏损重灾地带的手机、电商两大板块分别“转让”给小米、寺库，以此来证明自己做出“及时止损”的正确选择。

随后30日，美图再度发布公告，宣布主席及执行董事蔡文胜购入500万股以增持本公司股份，并告知此举是为了证明近期美图股价被严重低估，以及表示对美图未来业务充满信心。
 

但以上一系列稳定军心的动作并没有使得市场满意，11月29日收盘，美图公司股价下跌15.88%，创新低。

市场质疑的背后，与美图自身经营模式有很大关联。

作为美图公司的董事长，蔡文胜始终都不认为美图是一家手机公司，而是互联网公司。但从过去三年的财报来看，美图虽以互联网软件产品起家，但营收中的大头却还是手机硬件，占比高达80%，这其中美图手机对于营收的贡献功不可没。

在美图手机创立的5年间，一共推出10多款机型，总体出货量约350万台，平均毛利率维持在42.87%。
 

但好景不久，随着市场对拍照需求的逐步扩张，华为、小米、OPPO、vivo等各大手机厂商纷纷采用新科技推出拍照技术的优化产品，抢占市场。手机美颜拍照成为手机厂商们的“必备技能”，已经不再是美图手机在过去可以实现“差异化”的卖点。

在2018年中期财报中，上半年美图公司总收益20.52亿，比去年同期的21.8亿减少了5.9%。其中手机硬件收入大幅下降，从17年同期的19.33亿下降到18年上半年的14.8亿，降幅达23.4%。如果算出货量的话，更是同比下降了37.04%之多。

面对这个烫手山芋，蔡文胜选择将美图手机“嫁作他人妇“。

2018年11月19日晚间，美图手机与小米“官宣”认证。

此桩“联姻”第一时间曝光于小米发布的2018年Q3财报中，财报中宣布小米将与美图签订战略合作协议，小米将获得美图手机品牌和相关影像技术，以及大部分智能硬件的30年全球独家授权。而美图则以分账模式获利：第一阶段，手机卖出去，10%的利润分成，持续五年时间；第二阶段，手机按固定分成，每年给美图保底1000万美元，手机之外的智能硬件每年按毛利15%分成。

这笔买卖使得“宅男”小米拿到了讨好女性市场的关键性技术，而“萌妹”美图手机也嫁作人妇，洗手作羹汤，归隐山林躺赚挣提成，不必再去理会手机市场的打打杀杀。看似双方互利共赢、其乐融融，但也暴露出美图对于手机市场逐渐丧失控制权的事实。

而在小米公布“联姻”消息不久，美图也于19日当晚发布盈利警告。公告称据2018年10月31日以前的十个月的管理账目的初步评估，预期整个2018年度将会有 9.5亿元—12亿元的净亏损。而在造成亏损的四条原因中，主要都集中在美图手机业务上。